北京时间1月17日，加拿大央行如期宣布加息25个基点，将基准利率上调至1.25%。这是加央行2017年中以来第3次加息，加拿大也成为2018年以来首个加息的全球主要经济体。

在加息决定宣布后，美元/加元短线上涨近130点，至1.2531，但随后迅速回落140点，至1.2391，短线波动幅度高达近270点。对于加元今年走势，当前市场主流预期为“仍有上涨空间”。

NAFTA谈判是头号风险

在加息的同时，加拿大央行将2018年GDP增速预期从2.1%上调至2.2%，将2019年GDP增速预期从1.5%上调至1.6%。该央行预计，今年第一季度和第四季度经济增速预期均为2.5%。

通胀方面，加拿大央行将2018年年均通胀预期从1.7%上调至2%，将2019年年均通胀预期维持在2.1%。该央行指出，核心通胀指标小幅攀升，这与经济萧条减轻的情况一致。

加拿大央行表示，由于特朗普政府出台税改计划，加拿大受益于美国的强劲需求，近期经济数据表现强劲，消费和居民投资比预期强。尽管随着时间的推移，预计经济前景会支持提高利率，但仍有可能需要一些持续的货币政策宽松，以保持经济接近潜在的通胀目标。该央行在考虑未来的政策调整时仍将保持谨慎，将以未来出炉的数据为指引，评估经济对利率的敏感性，以及工资增长和通货膨胀等因素。

西太平洋(601099,股吧)银行分析师指出，由于北美自由贸易协定(NAFTA)带来的风险，加拿大目前仍需要宽松货币政策，且过快的加息可能会阻碍经济发展。

德意志银行分析师认为，住房和NAFTA面临的风险，仍然是加拿大央行行长波洛兹的“心头梦魇”。在去年12月的一次演讲中，波洛兹承认家庭抵押贷款债务，特别是房屋净值贷款(HELOCs)的上升，使他“夜不能寐”。该行称，加拿大经济面对较高利率的脆弱性，应该会让加拿大央行继续比美联储更谨慎行事。此外，正如波洛兹担心的那样，美国在接下来的几个星期内可能撤出NAFTA，给加拿大经济带来巨大且迫在眉睫的风险。

花旗在年度展望中预计，加拿大央行在2018年上半年可能进一步加息，或对加元带来利好。

中行分析师预计，加拿大央行今年加息次数为3－4次，但如果NAFTA谈判破裂，加息次数或将减少。“NAFTA谈判的风险，或许是2018年加拿大经济面临的最大风险。”该行称，“如果谈判破裂，加拿大出口将受到严重挫伤，进而可能使刚有起色的经济再度陷入窘境，美元/加元或将呈现五六百点的反弹，加拿大央行也会考虑重新调整加息节奏。如果谈判顺利，将会加速美元/加元的下行。”

中行分析师同时预计，今年加息后，加元的反应可能不会像去年那般激烈，“首先，去年年中以来，每次货币政策会议不管加息与否，加元都会出现巨大波动。对于加拿大央行与市场缺乏沟通这一点，市场上批评声不绝于耳，加拿大央行应该会借鉴去年的经验。其次，两次意外加息后，市场也会有所准备并根据经济数据进行提前定价，加息边际效应递减更加明显。第三，市场习惯加息节奏之后，关注点可能会移向其他方面。”

油价美元或均支撑加元

中行分析师指出，随着全球经济复苏，美元吸引力减弱，美元/加元的上行空间被进一步限制。“首先，政治方面，2018年美国国会将会举行中期选举，如果民主党在国会获得多数席位，可能使特朗普面临被弹劾的局面。其次，从周期性因素看，美国已经进入本轮复苏的第十年，而以欧元区为领头羊的世界经济正渐入佳境，欧洲央行将最晚在年中明确退出QE的具体时点，美元将进一步承压，同时还有一些央行尚未步入加息节奏。随着这些"后起之秀"加入加息队伍，美元未来吸引力将进一步减弱。”

虽然加元与油价的相关性逐渐减弱，但在中行分析师看来，这是展望加元走势不可绕过的一环。据其预计，油价在2018年将有小幅上涨的空间，加元能因此获得一些支撑。

“我们认为，2018年美元/加元会大概率继续走低，但是速度和幅度均会较2017年有所下降。”中行分析师表示，去年的低点(1.20)为其看空美元/加元的第一目标位，若突破后，有望跌向第二目标位1.18；站在1.25这个较为均衡的位置，上方的1.29－1.30区间仍是重要的阻力所在。

东亚银行高级市场分析师赖春梅表示，由于下周NAFTA谈判前景不明朗，美元/加元短线预计将在1.24－1.26之间先行整理，但其维持美元/加元年内将反复测试1.20关口的看法不变。