行业回暖并未给中国上市房企带来估值巨变，反而是地价高热让业内对未来两年开发商的毛利率水平担忧不已。地产行业估值长期处于低位。

房地产行业增速已进入换挡期。国家统计局最新数据显示，今年1月份-7月份，商品房销售面积增速由27.9%收窄至26.4%，销额增速由42.1%收窄至39.8%。有业内人士向本报记者表示，若不寻求转变，未来销售额复合年均增长率超过30%的房企将快速递减。

谋求转变，来自于重组。2015年至今，地产行业一直是并购重组的高发行业之一。正如泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升向记者所示，经过30年的跑马圈地和产业竞争，现在细分产业都已经进入充分竞争状态，再往下竞争就是进行产业整合，就是金融资本撬动杠杆的过程。

在这一过程的洗礼中，地产企业也是冰火两重天的。一方面，诸如保利、中海、招商蛇口等千亿元量级大型房企在并购重组；另一方面则是中小开发商的艰难前 行。其中，因地产主业乏力而率先转型的中小房企初见转型红利，而尚未转型的中小房企则面临着重组新规后跨界并购受限、壳资源价格大幅下降的尴尬局面。

大房企“巨无霸”式重组加速

近一年以来，中海与中建合并、招商系重组、绿地与金丰投资重组已经完成，“中交系”正在进行整合。

直至上个月，保利地产和中航地产各自发布停牌公告称，中国保利集团与中国航空工业集团正在筹划关于所属地产相关业务资产的重组整合方案。

规模增速下滑的背后，不乏同业竞争，闲