(记者马翠莲)中国人民银行近日发布的《2017年金融市场运行情况》显示，2017年，我国债券市场发行规模继续保持增长，交易量有所减少，债券收益率曲线上移，市场投资者结构进一步多元化;货币市场利率有所上行，交易量小幅下降;互换利率小幅上行;股指振荡走升，成交量同比下降。

“2017年，中国金融市场运行稳字当头。”民生银行研究院金融发展研究中心主任王一峰表示，首先，债券发行增速趋稳。债券市场发行量同比增长近13%，与过去两年的爆发性增长相比，增速明显回落;债券市场托管余额达到74万亿元，较2016年末上升16%。受监管政策影响，直接债务融资增长放缓，但经济增长稳定，从侧面反映了我国经济正在步入高质量发展阶段。

根据央行数据，2017年，债券市场共发行各类债券40.8万亿元，较上年增长12.9%。其中，银行间债券市场发行债券36.8万亿元，同比增长14.2%。截至2017年12月末，债券市场托管余额为74.0万亿元，其中，银行间债券市场托管余额为65.4万亿元。2017年，国债发行3.9万亿元，地方政府债券发行4.4万亿元，金融债券发行5万亿元，政府支持机构债券发行2860亿元，资产支持证券发行1.5万亿元，同业存单发行20.2万亿元，公司信用类债券发行5.5万亿元。

其次，市场利率稳中有升。收益率曲线整体上移，10年期国债收益率收报3.88%，中美利差再度扩大，有利于防通胀、去杠杆、稳汇率。数据显示，2017年，债券收益率曲线整体上移。12月末，1年、3年、5年、7年、10年期国债收益率分别为3.79%、3.78%、3.84%、3.90%、3.88%;5年期AAA级、AA+级和AA级中短期票据收益率分别为5.42%、5.67%、5.87%;中债综合全价指数为113.37点;交易所上证国债指数为160.85点。

2017年，银行间人民币利率衍生品市场累计成交14.4万亿元，同比增长45.2%。其中，利率互换成交名义本金总额14.4万亿元，同比增长45.2%;债券远期成交12亿元;信用违约互换成交7亿元。利率互换期限品种主要以短期品种为主，1年期及以下交易名义本金额占总成交量的76.9%;浮动端参考利率为7天回购定盘利率(FR007)，占比为79.1%。互换利率小幅上行。2017年末，1年期FR007互换利率为3.70%，5年期FR007互换利率为4.04%。

“此外，市场结构稳中向好。投资者进一步多元，非法人机构投资者持债规模占比进一步上行，有利于形成更加完善的风险分担安排。股票指数稳步走强。风格指数走势分化，绩优蓝筹全年股价表现优异，鼓励了价值投资理念的普及。”王一峰表示。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示，2018年是全国金融工作会议召开后的第一年，监管框架和监管规则明确之后将进入落实阶段。从中长期看，监管有助于避免风险积聚，有助于正规金融机构发展，有助降低社会融资成本，但短期可能使得现有某些业务面临停滞，带来流动性冲击，进而带来利率上行。如果说，2017年监管仍在摸底阶段，那2018年监管将进入全面整改阶段，监管对金融和经济的影响才刚刚开始。

“中国其实早已进入加息周期。”李慧勇表示，“市场对央行是否会加息一直较为关注，但我们认为，在利率已经市场化的情况下，不是讨论加不加息的问题，而是应该讨论利率会上升多少的问题。随着全球进入加息周期，以及中国经济的好转，以O-MO、SLF等货币政策工具利率和10年期国债利率为代表，我们早就进入了加息周期。未来"新加息"将取代"旧加息"，成为央行主要的调控手段。”

股市方面，2017年，股票市场整体振荡走升，上证综指创2016年以来新高。两市全年成交额112.8万亿元，同比下降11.71%。复旦大学证券研究所副所长王尧基表示，去年是通过强化监管遏制金融乱象、扭转金融“脱实向虚”现象的一年，金融市场的总体走势也体现了强监管的痕迹，使得银行间市场交易量有所减少、债券发行量保持增长、股票市场震荡走升。“去年，股票市场可谓价值投资元年，虽然股市整体涨幅不大但分化很大，即在新股大量上市的情况下，部分质地良好、以往被低估的大盘蓝筹股以及具有真成长特征的个股全年涨幅很大，而没有业绩支撑的高市盈率个股持续走低。”王尧基指出。