H酸是生产活性染料关键中间体,其价格走势影响活性染料价格。H酸是生产活性染料的关键中间体,其成本占活性染料总成本的30%-50%左右,价格走势往往影响下游活性染料价格。2016年初行业规模最大的湖北楚源因环保问题停产,其拥有H酸产能2.4万吨,占全球市场份额28%。受此影响H酸市场报价从2.7万元/吨最高涨至10万元/吨,活性染料价格也随之从底部2万元/吨不到一路上涨至3.1万元/吨。随后5月初因经销商看淡后市,H酸价格暴跌至2.8万元/吨,活性染料价格也回调至2.9万元/吨。

H酸生产企业面临大规模整治,产品价格将再度拉涨。根据环保部发布的(2016/61号)消息,计划将在2016年6月24日前,对所有国内H酸生产企业进行大检查,并对发现的违法问题,依法处理到位、执行到位、监督整改到位。而此前行业龙头楚源集团被停工整顿目前仍未复产,相关责任人已被刑事拘留。我们认为未来环保政策将越发趋严,H酸生产企业大规模整治后将会有更多工厂停产,产品价格经历5月份暴跌后再度迎来上涨,6月1日H酸报价已达3.4万元/吨上涨13%,从而将带动活性染料价格重回上升通道。

分散、活性染料价格有望继续上涨,看好行业相关标的。目前常规活性染料价格为2.9万元/吨,常规分散染料价格为3.3万元/吨。我们认为受环保限产影响,2016年活性、分散染料价格后续涨价仍可持续。目前我们在A股中看好的行业相关标的共有4家,分别为:浙江龙盛、闰土股份、亚邦股份和海翔药业。其中浙江龙盛目前拥有14万吨分散染料、7万吨活性染料产能;润股股份拥有11万吨分散染料、4万吨活性染料产能;亚邦股份拥有2万吨蒽醌分散染料产能、6000吨还原染料产能;海翔药业拥有1.2万吨活性艳蓝产能。