尿素期货将于2019年8月9日上市，昨日，郑州商品交易所公布了尿素期货挂牌合约、上市基准价、手续费和交割仓库等相关事项。同日，上海国际能源交易中心发布20号胶期货上市交易有关事项的通知。

尿素期货合约及业务规则公布

根据郑商所公告，尿素期货自2019年8月9日起上市交易。上市当日集合竞价时间为上午8：55—9：00。交易时间为上午9：00—11：30，下午1：30—3：00。尿素期货暂不开展夜盘交易。首批上市交易尿素期货合约为UR2001、UR2002、UR2003、UR2004、UR2005、UR2006、UR2007，各合约挂牌基准价均为1850元/吨。

根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》有关规定，尿素期货上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌基准价的±8%，交易保证金为5%。尿素期货交易手续费收取标准为5元/手，日内平今仓交易手续费收取标准为5元/手。尿素期货交割手续费、仓单转让手续费、期货转现货手续费按照0.5元/吨收取。

根据公告，尿素期货合约交易单位为20吨/手，报价单位为元/吨，最小变动价位为1元/吨，每日价格波动限制为上一交易日结算价±4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交割月份为1—12月，最后交易日为合约交割月份的第10个交易日，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。

此外，22 家企业为指定尿素交割仓（厂）库，其中，指定尿素交割厂库共12家，分别为：河南省中原大化集团有限责任公司、河南心连心化学工业集团股份有限公司、河南晋开化工投资控股集团有限责任公司、河南晋煤天庆煤化工有限责任公司、河北省东光化工有限责任公司、河北正元氢能科技有限公司、山东华鲁恒升化工股份有限公司、山东晋煤明水化工集团有限公司、山东润银生物化工股份有限公司、安徽昊源化工集团有限公司、安徽晋煤中能化工股份有限公司、中化化肥有限公司（贸易商厂库）。

指定尿素交割仓库共10家，分别为：衡水市棉麻总公司、国投山东临沂路桥发展有限责任公司、青州中储物流有限公司、烟台市农业生产资料总公司、菏泽市粮油中转储备库、河南濮阳皇甫国家粮食储备库、史丹利化肥宁陵有限公司、河南国储物流股份有限公司、河南万庄安阳物流园有限公司、安徽辉隆集团农资连锁有限责任公司。指定尿素期货交割仓（厂）库升贴水均为0元/吨，厂库仓单信用额度可根据市场情况进行调整。自2019年9月1日起开展尿素期货交割业务。指定尿素交割仓（厂）库仓储费用收取标准为每天0.4元/吨。

另据了解，尿素期货交割实行免检品牌，根据《郑州商品交易所期货交割品牌及免检品牌管理办法》相关规定，共有6个品牌批准成为免检交割品牌：山东华鲁恒升化工股份有限公司的友谊牌、河南心连心化学工业集团股份有限公司的心连心牌、中化化肥有限公司的中化牌、山西天泽煤化工集团股份公司的泽州牌、山西兰花科技创业股份有限公司的兰花牌和内蒙古鄂尔多斯化学工业有限公司的鄂尔多斯牌。

此外，尿素期货指定质检机构为：中国检验认证集团检验有限公司、通标标准技术服务（青岛）有限公司、上海天祥质量技术服务有限公司。根据公告，尿素质检共5项指标：总氮、缩二脲、水分、亚甲基二脲和粒度。质检收费标准：按样品数量计算费用标准。按每1500吨取一个样，不足1500吨的按一个样计算。取一个样的，质检费为2000元；取两个样及以上的，每样1500元。取样采用扎袋取样方式。

尿素期货挂牌基准价1850元/吨，与山东现货价格基本平水

目前交易所公布的挂牌基准价较内部测试价的1900元/吨低了50元/吨，对此，市场人士表示，1900元/吨是偏高的，为了防止极端行情的发生，因此调低了挂牌价。

那么1850元/吨的挂牌基准价到底是“高”了还是“低”了？对此，国泰君安期货分析师叶伟乐表示，UR2001合约1850元/吨的价格目前与山东出厂现货价格基本平水。不过从市场对尿素现货供需的后期预期来看，短期内下行概率较大，这是因为下半年本就是需求淡季，需求的担忧让市场普遍不看好，并且目前现货一直呈下行趋势。据了解，近四年1月份尿素的现货均价为1767元/吨。

“从2014到2016年的熊市来看，1月份尿素价格都比上年8月份现货价格低，平均1月现货比上年8月现货低100元/吨。但牛市周期，1月份尿素价格都比上年8月份现货价格高，平均1月现货比上年8月现货高300元/吨。从尿素熊市和牛市的价差以及季节性看，UR2001合约会比8月9日淡季时候的现货强。”叶伟乐说，至于上市首日，是UR2001合约贴水现货还是升水现货，必须看尿素是处于熊市周期还是牛市周期。如果处于熊市周期，市场认为远月价格并不好，那么首日UR2001合约可能贴水现货，远月的利空预期将会由现货兑现，最终形成UR2001合约升水现货。如果处于牛市周期，市场认为远月价格会很好，那么UR2001合约将会升水现货。当UR2001合约利多逐渐兑现，其会贴水现货。

不过，目前来看短期现货并不好，因为农业需求正处于淡季。“我们预计尿素价格仍然有下跌空间，上市首日开盘，UR2001合约有可能贴水现货，但贴水的幅度不深，毕竟在供应上有限气和环保等因素。”叶伟乐表示，大部分期货品种上市首日开盘主要参考目前现货基本面情况，在当前尿素基本面不好的情况下，UR2001合约短时间内可能存在下行压力。